Apesar do potencial, stablecoins e ativos tokenizados enfrentam desafios sérios liquidez, regulação, governança, confiança e infraestrutura que limitam adoção e requerem soluções robustas antes de virar “padrão financeiro”.
Introdução
A promessa de stablecoins e tokenização de ativos reais (imóveis, dívidas, commodities etc.) como base de uma nova infraestrutura financeira global é sedutora. Liquidez instantânea, fracionamento, democratização do acesso, interoperabilidade global tudo isso parece abrir um mundo novo de possibilidades.
Mas como alertam reguladores, pesquisadores e especialistas e como já começou a ser observado na prática há gargalos estruturais e riscos concretos que não podem ser ignorados. Sem enfrentá-los, a adoção massiva dessas tecnologias pode gerar instabilidade, frustrações ou até crises. Neste artigo, vamos destrinchar os principais desafios e por que “tokenização + stablecoins” ainda não é garantia de futuro perfeito.
Principais desafios enfrentados
Liquidez fraca ou inexistente para tokens de ativos reais
- Apesar do hype, a tokenização ainda não se traduziu em liquidez consistente. Um relatório recente mostra que muitos ativos tokenizados têm volume de negociação muito baixo, poucas transações secundárias e participação reduzida de investidores.
- Isso significa que pode ser difícil “sair” de um investimento tokenizado quando você quiser diferentemente de ativos tradicionais com mercados consolidados. A falta de compradores ativos compromete a ideia de “liquidez 24/7” que muitas vezes é associada à tokenização.
- Em muitas plataformas, a concentração de custódia ou a exigência de listas brancas (“whitelists”) para negociar tokens também limita o acesso e a rotatividade.
Em resumo: tokenizar não garante que o ativo será facilmente negociável liquidez depende de adoção real, demanda, infraestrutura de mercado secundário.
Incerteza regulatória e falta de padronização legal
- A regulação de tokens e stablecoins ainda varia muito entre diferentes países e jurisdições. Isso cria insegurança sobre direitos de propriedade, reconhecimento legal dos tokens, tributação, compliance e governança.
- Em muitos casos, é incerto se possuir um token representa de fato a propriedade legal do ativo correspondente (imóvel, título, commodity etc.), o que levanta questões jurídicas especialmente se houver disputas ou insolvência do emissor.
- A falta de normas uniformes torna difícil construir um mercado global verdadeiramente interoperável: diferentes padrões, requisitos de custódia e compliance, limitações de cross-border e incertezas legais atrasam a adoção institucional.
Ou seja: sem um arcabouço regulatório claro, o risco jurídico e de governança permanece alto o que dissuade investidores institucionais e cria desconfiança generalizada.
Riscos de solvência, resgates em massa e “run” nas stablecoins
- As stablecoins mesmo as “lastreadas” enfrentam o risco de resgates massivos simultâneos (“run”): se muitos usuários decidirem converter ao mesmo tempo, pode haver pressão sobre reservas, liquidez e solvência.
- Esse risco é especialmente grave em períodos de crise ou incerteza econômica. Exemplos passados já mostraram que a confiança pode ruir rapidamente, e a falta de “lender of last resort” (como um banco central) complica a recuperação.
- Mesmo stablecoins reguladas precisam provar que têm reservas líquidas e auditáveis a falta de transparência em alguns emissores e a gestão de risco continuam sendo uma vulnerabilidade.
Portanto, a estabilidade das stablecoins depende fortemente da governança, reservas e confiança — e pequenas falhas podem gerar efeitos sistêmicos.
Falta de infraestrutura robusta, interoperabilidade e padrões técnicos
- A tokenização e o uso de stablecoins exigem infraestrutura de custódia, mercados secundários, plataformas de negociação, liquidez, mecanismos de resgate muitas vezes ausentes ou incipientes o que limita a adoção em escala.
- A interoperabilidade entre diferentes redes blockchain, sistemas tradicionais (bancos, clearing, custódia), e diferentes jurisdições ainda é precária, o que dificulta que tokens ou stablecoins sejam usados de maneira fluida internacionalmente.
- A tecnologia em si contratos inteligentes, oráculos, segurança cibernética, custódia ainda enfrenta desafios, especialmente em ativos reais tokenizados: vulnerabilidades, risco de hack, perda de chaves privadas, falhas de smart-contracts.
Sem maturidade técnica e institucional, a promessa de “mercados globais de ativos tokenizados” permanece parcialmente teórica.
Confiança do investidor, governança e risco de crédito ou default
- Para que stablecoins ou tokens representem valor real, os emissores e plataformas precisam ter transparência, auditoria, governança confiável e respaldo real dos ativos. Sem isso, o risco de fraude ou perdas é alto.
- No caso de ativos reais tokenizados imóveis, dívida privada, crédito privado há o risco de default, illiquidez ou desvalorização do ativo subjacente, o que afeta diretamente o valor do token. Um relatório sobre tokenização aponta a volatilidade e risco de inadimplência como desafios centrais.
- A combinação de riscos regulatórios, de custódia, de compliance e de mercado faz com que muitos investidores e instituições avaliem stablecoins e tokens como “voláteis demais” ou “arriscados demais”, especialmente em comparação com ativos tradicionais regulados.
Consequências à adoção e o porquê da “escala” ainda ser distante
Devido aos desafios acima, muitos dos benefícios esperados liquidez global, democratização do acesso, mercados secundários ativos ainda não se concretizaram. Alguns impactos práticos:
- Investidores e instituições continuam cautelosos: a incerteza regulatória, risco de liquidez e solvência desencoraja adoção massiva.
- Mercados secundários fracos ou inexistentes para muitos tokens de ativos reais o que reduz a utilidade dos tokens como meio de investimento ou de mobilidade de capital.
- Baixa interoperabilidade e fragmentação diferentes plataformas, jurisdições, padrões e blockchains dificultam o uso global e a integração com sistemas tradicionais.
- Risco reputacional e de credibilidade casos negativos de “de-pegs”, falhas de custódia, fraudes ou insolvência podem gerar desconfiança generalizada, afetando todo o ecossistema.
- Dependência de regulação e governança robusta muitos tokens e stablecoins dependem de regras claras, auditorias e supervisão para serem viáveis; sem isso, a adoção institucional tende a ser lenta.
Em outras palavras: os obstáculos estruturais são grandes, e é preciso superá-los para que stablecoins e tokens deixem de ser “experimentos” para se tornarem parte confiável da infraestrutura financeira global.
Caminhos e requisitos para superar os desafios
Para que stablecoins e tokenização realmente cumpram seu potencial, algumas condições e evoluções são fundamentais:
- 🛡️ Regulação clara, global e harmonizada jurisdições precisam definir regras para emissão, custódia, auditoria, resgate, direitos do investidor, tokenização de ativos; idealmente com padrões globais que facilitem interoperabilidade e segurança jurídica.
- 🔄 Mercados secundários reais e liquidez efetiva criação de plataformas de negociação, pools de liquidez, incentivos à participação, mecanismos de market-making e facilitação de resgate para garantir que tokens possam ser comprados e vendidos com facilidade.
- 🔐 Infraestrutura robusta de custódia, segurança e governança custódia institucional, auditorias regulares, segurança contra hacks ou falhas, verificação transparente de reservas e lastro, compliance AML/KYC.
- 📄 Transparência e comunicação clara com investidores e usuários divulgando lastro, risco, funcionamento, cláusulas de resgate e estrutura do token/ativo, para gerar confiança.
- 🌐 Integração com o sistema financeiro tradicional e regulamentação prudencial para que bancos, fundos, instituições financeiras se sintam seguros para incorporar stablecoins e tokens em suas operações, liquidez e balanços.
- 🎯 Educação de mercado e cultura institucional investidores, gestores, reguladores e o público precisam entender os riscos e limitações, mitigá-los, e não tratar stablecoins como “dinheiro sem risco”.
Conclusão
As stablecoins e a tokenização de ativos reais trazem, sem dúvida, potencial transformador representando um novo paradigma financeiro, com liquidez e acesso democratizados. Mas esse futuro não é garantido por si só. Há barreiras estruturais, regulatórias, de liquidez, governança e confiança que precisam ser enfrentadas com seriedade.
Enquanto esses desafios não forem adequadamente resolvidos, o uso de stablecoins e tokens continuará limitado a nichos e seu impacto real no sistema financeiro global será mais gradual do que revolucionário.
